（来源：Mysteel不锈钢网）

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　　盘面当日涨幅

　　沪镍主力合约（NI主连）收盘132940元/吨，日内上涨3890元，单日涨幅3.01%；全天成交37.51万手，多头增仓明显，资金持续流入镍盘面，多头共识强化。

　　LME伦镍7月16日内亦有显著涨幅；海外资金重点博弈全球镍原料供给收缩预期，外盘同步走强印证全球供给担忧升温。

　　上期所不锈钢主力（SS）跟随镍成本端被动上涨，日内涨幅1.09%，收盘 14795元/吨；涨幅显著弱于镍品种。

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　　本轮镍、不锈钢同步上涨核心驱动逻辑

　　1.海峡航运扰动，硫磺持续紧缺抬升镍冶炼成本

　　霍尔木兹海峡通航受阻，全球硫磺流通持续偏紧，镍冶炼成本抬升，硫磺进口流通量大幅收缩。硫磺是HPAL湿法冶炼核心原料，当前国内多家湿法镍厂加工利润转负，部分中小湿法产线被动减产，镍中间品流通货源收缩，从供给端托举镍价底部。短期海峡运输瓶颈难以快速缓解，硫磺高价格局将持续约束镍冶炼产出，成本支撑逻辑长期有效。

　　2.印尼镍矿 RKAB 配额持续收紧，中小矿山供给断层逻辑持续发酵

　　印尼 2026 年全年镍矿开采配额锁定2.6-2.7亿湿吨，较2025年3.79亿吨大幅削减超30%，整体供给大幅收缩。

　　能矿部7月10日明确表态全年不会大规模上调配额，增量定向供给大型一体化冶炼厂，中小矿山基本无法获取有效开采、出口配额。叠加印尼海关镍铁标准化管控落地，出口集中化政策进一步收紧零散货源流通，供给紧张逻辑持续强化。

　　3.不锈钢环比去库且同比处于较低水平

　　截至7月16日，全国不锈钢社会库存89口径库存108.86万吨，环比下降3.09%，当前库存水平较往年同期偏低。下游五金、设备制造、装饰行业维持刚需采购，贸易商现货挺价意愿提升；低库存环境下，镍原料涨价成本向下传导，带动不锈钢盘面被动跟涨。但客观来看，当前行业仍处传统消费淡季，无大规模旺季需求爆发，不锈钢上涨高度受终端消费约束。

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　　后市行情预判

　　1. 镍行情预判

　　短期硫磺紧缺、印尼配额收紧两大供给核心逻辑无转向信号，叠加盘面多头资金持仓支撑，镍价或维持震荡偏强格局。若印尼年中RKAB二次审批无增量、海峡硫磺运输未见缓解，价格将持续上探压力位；但一旦印尼临时放开中小矿山配额、硫磺海运恢复流通，盘面将出现短期获利了结回调。

　　2. 不锈钢期货行情预判

　　不锈钢暂无独立上涨驱动，走势绑定镍原料成本，仅靠持续去库提供温和支撑，上涨弹性远弱于镍。

　　短期关注变量

　　1.印尼能矿部镍矿RKAB补充补充配额、国际硫磺航运恢复，缓解原料紧张预期；

　　2.不锈钢下游刚需采购持续走弱，库存由去库转为累库，削弱成品端支撑；

　　3.关注下旬宏观政策预期窗口。